隔夜LME銅窄幅震蕩，上漲0.29%至9721美元/噸；SHFE銅主力下跌0.13%至79780元/噸；現貨進口虧損450元/噸左右。宏觀方面，美國2月工廠訂單環比增長0.6%，高于預期0.5%；美國3月ADP就業人數增長15.5萬人，好于預期12萬人和前值7.7萬人。凌晨美對等關稅細節落地，將對所有國家征收10%的“基準關稅”，于美東時間4月5日凌晨0時生效，對同美貿易逆差大國征收的更高對等關稅于美東時間4月9日凌晨0時生效，但銅、貴重金屬等不受對等關稅影響，對符合美墨加貿易協定的加墨商品繼續豁免關稅。國內方面，中國3月財新制造業PMI為51.2，高于前值50.8，創2024年12月來新高，顯示制造業生產經營活動繼續加快擴張。庫存方面，LME銅下增加1400噸至211875噸；Comex銅增加3343.01噸至91816.2噸；SHFE銅倉單下降5624噸至130379噸；BC銅倉單增加1499噸至16516噸。COMEX銅庫存連續增倉，或意味著前期套利頭寸正逐步交倉；國內銅下游面臨補庫，且在內外價差倒掛下，主動做空動能實際并不足。美對等關稅落地，對銅暫不適用，但也存在不確定性，不過此前過高的美銅倫銅過高價差需要一定修正，存在反套機會；絕對價格方面，關注是否意味著短線利空落地，銅是否恢復緩漲節奏。