油價大漲帶動銅排向上

油價大漲帶動銅排向上

油價大漲帶動銅排向上

１、俄羅斯開始反制，普京要求“不友好國家”購買天然氣時要用盧布進行支付，周二俄宣布港口管道故障需要維修兩個月，期間出口減少100萬桶/天，俄羅斯官員預計4-5月將出現物流和能源供應支付方面的困難。歐洲天然氣昨天大漲35%，布倫物原油價格重上120美元。能源價格大漲帶動大宗商品普遍大漲。但是歐洲多國爆發反通脹抗議，計劃實施能源補貼，能源價格大漲對經濟前景利空并迫使央行盡快加息，美歐股市昨天下跌，關注中期技術壓力位的壓力情況。

２、美歐將在最近兩天舉行峰會討論對俄羅斯的進一步制裁，美官員表示將不再尋求能源制裁。但是美國將討論凍結俄羅斯央行黃金儲備，美國和法國、德國等歐洲多國宣布更大規模攻擊性武器支持。而烏克蘭在獲得支持情況下妥協意愿會更弱，戰事將長時間繼續，大規模進攻武器持續輸入令戰事擴大失控的危險也增大，戰爭格局仍高度不確定。

３、美聯儲官員頻頻發言支持快速加息和盡快縮表，聯儲官員表示過去130美元的高油價并不會對美經濟有嚴重傷害，但歐洲可能很快陷入衰退。

４、中國疫情繼續擴大，特別是上海地區疫情仍未控制，實施大范圍封閉，北方也有多地實施全城范圍的封閉。3月經濟數據必然嚴重拖累，穩增長壓力巨大。管理層表態穩增長、穩信貸、穩金融，樂觀預期與現實壓力交織，略偏利多。

５、總結：西方與俄羅斯的沖突仍在升級，能源價格大漲帶動通脹恐慌，暫利多大宗商品，但利空經濟，金融市場情緒轉弱。

現貨

１、昨天ＬＭＥ庫存小減，現貨轉為升水4美元。俄羅斯公司預計4-5月將出現物流和能源供應支付方面的困難，俄金屬出口減少的影響可能體現。隨著俄銅出口持續受阻，銅均衡價格上移，中期利多。另外ＬＭＥ表示雖然一個委員會要求將俄銅剔除出ＬＭＥ，但交易所暫不主動采取措施，體現了交易所維護市場穩定的邏輯。

２、昨天ＬＭＥ銅排大幅上漲至10400以上。俄羅斯開始反制推動油價大漲，推高通脹預期，銅金融屬性體現。另外ＬＭＥ鎳3月交割前出現逼倉，昨天倫鎳達15%漲停板，滬鎳達17%漲停板，也對金屬帶來溢出效應。不過鎳交割日后逼倉壓力將大幅減輕，轉向對下個月交割量的預期，銅等其它受溢出效應影響的金屬可能再次短暫沖高后回落。

３、昨天銅排小漲，現貨升水大幅回落到接近200元。華南疫情管控逐步取消，但華東、華中、華北等多地疫情仍嚴重，隨著管控持續，對消費的影響日益體現，下游無法追高，價格結構持續轉弱，4月進口虧損維持在1300多，精廢價差擴大到1800元，說明終端實際需求無法跟上價格漲幅。不過由于比價持續過低，刺激煉廠出口，據ＳＭＭ統計本周保稅庫存可能減少一萬多噸，因發往ＬＭＥ亞洲倉庫。整體供需兩淡，但隨著價格上漲，國內現貨壓力越發加大，上漲難有持續性。

４、總結：俄烏沖突加劇，通脹擔憂和加息壓力并存，金融市場利空壓力增大，但暫時對大宗利多。通脹和制裁造成供應擔憂利多銅市，ＬＭＥ體現溢價，國內消費持續減弱，價格結構進一步弱化，上漲難有持續性，關注鎳逼倉放緩后價格回落幅度。短期內74000上方壓力較大，多頭沖高換手，回落重新買入，72000下方主要支撐區。今日74300-73500。

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