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| 1月24日，無錫無縫鋼管美元兌日元盤中報出90.68，或許如交易員們所言，美元兌日元年內可能觸及100關口。雖然2012年日本全年6.93兆日元（約782.7億美元）的貿易逆差規模創下紀錄新高，貿易逆差因素也促使市場看跌日元；但不斷“放水”，挑起世界貨幣貶值戰的日本央行還是激怒了世界。 1月22日，日本央行宣布無限額購債計劃，并將通脹目標上調至2%，該舉動再度將全球各國推向貨幣戰邊緣。英國央行正蠢蠢欲動。英國央行總裁金恩也在22日表示，英國央行已準備在必要時推出更多刺激政策；為實現英國經濟再平衡，需要讓英鎊匯率走低。 雖然1月3日美聯儲公布的2012年12月貨幣政策會議紀要趨于鷹派，投資者擔憂貨幣政策收緊，但在更多人看來，這是杞人憂天，美聯儲資產負債表的擴張不會戛然而止。 無疑，全球無錫無縫鋼管失衡與全球流動性過剩如影相隨，并由此引發債務鏈崩塌和實體經濟的衰退。作為世界第二大經濟體、欲在杠桿化中去杠桿化的中國也難逃干系，備受全球跨境資本流動中的困擾，近期人民幣匯率屢創新高，影響出口競爭力。 癥狀其實已經顯現，1月25日，國家外匯管理局公布的統計數據顯示，2012年12月，銀行代客結匯1699億美元，售匯1156億美元，結售匯順差543億美元。結匯率高企，資金流入跡象明顯。 外管局解釋，“主要發達國家的寬松貨幣政策不斷加碼，國際投資者風險偏好改善，新興市場再現資本回流壓力”是去年年底我國出現較大外匯凈流入的原因之一。此外，諸如2012年下半年國內外幣存貸款利率大幅下調，在人民幣貶值預期逐漸消退的情況下，境內機構又重啟資產本幣化、負債外幣化的財務運作；以及我國加大穩出口的政策力度，加快QFII和RQFII的審批節奏等因素都會助推外匯的流入。 資本流入是否會如期推高中國的通脹預期？事實上，產能過剩業已成為中國產業發展的“痼疾”，尤其是當產能過剩遇到經濟轉型，問題更加棘手。瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光說，政府主導型增長模式是產能過剩的體制性原因，表現在政府干預投資和經濟增長的能力過強，地方間形成惡性投資競爭，使產能擴張難以抑制。 或許，在去產能過剩的過程中，中國的通脹未必會起來。頗為諷刺的是，2012年是中國國際收支最為平衡的一年，經常項目順差在GDP的占比不到3%。但中國2012年第三季度GDP增長7.4% 創2009年一季度以來最低增速。 何況瞬息萬變的跨境資本隨時會逆轉方向。外管局也表示，全球流動性寬裕、國內經濟企穩的宏觀背景下，今年我國有面臨“熱錢”大量流入壓力的可能性，但也有較多的不確定性。 某種意義上，中國的國際收支趨于平衡，但實體經濟卻處于再平衡的過程中。中國2013年的貨幣政策或將呈現信貸和社會融資總量穩健的特點。分析認為，信貸和社會融資總量增速將偏中性，保持適度增長。但這并不意味著我國經濟增速已企穩；未來經濟增速下滑的壓力和潛在的通脹風險仍將上升。 而全球流動性泛濫或全球金融去杠桿化延續的背景下，面對資本跨境流動，外管局說需要改變單邊、線性思維，積極防范跨境資金流動雙向波動的風險。 誠然，我們無法控制資金流動的外部風險，惟有做好“內功”。而“依靠經濟增長方式的轉變”，變追求GDP（國內生產總值）為GNP（國民生產總值），甚至GNH（國民幸福總值），這才是中國實現經濟再平衡的有效可能路徑。 （主營：無錫無縫鋼管、無錫無縫管、無錫鋼管、無錫鋼管廠、無錫無縫鋼管廠） |
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